Incursión al mercado bursátil de empresas aumentó 50% en 2025 y el siguiente reto es aprovechar el grado de inversión
- La BVA cerró el 2025 con un volumen total de operaciones de G. 60,3 billones (USD 8.123 millones), un nuevo récord para la institución que supera en 17% al anterior histórico de G. 51,5 billones que se había marcado en el 2024.
- Las emisiones de títulos subieron 49,3% y superaron los USD 1.000 millones, como muestra de una presencia cada vez mayor de empresas que encuentran en la Bolsa un mecanismo de financiamiento a largo plazo para sus proyectos.
- El desafío consiste ahora en poner a punto a las compañías para aprovechar las oportunidades que genera el grado de inversión recientemente obtenido por el país, principalmente para lograr alianzas con firmas extranjeras.
El 2025 cerró como un nuevo año récord para la Bolsa de Valores de Asunción (BVA). El volumen total de operaciones fue de G. 60,3 billones (o USD 8.123 millones, teniendo en cuenta las variaciones del tipo de cambio a lo largo del año), con un crecimiento de 17% respecto los G. 51,5 billones registrados en el 2024.
El último mes del 2025 reportó operaciones bursátiles por valor de G. 6,25 billones (o USD 950 millones), menor en 9,3% al volumen de diciembre del 2024, pero superior en 45,5% al del mes previo. Cabe recordar que octubre había sido el mes con el mayor monto de negociaciones, por G. 6,28 billones, con lo cual diciembre se posicionó como el segundo mes con el mayor volumen de operaciones para la BVA durante el año pasado.
Volumen negociado por mes en 2025 (en billones de Guaraníes)
Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
El volumen de operaciones de diciembre de 2025 fue ampliamente superior al promedio mensual de G. 5 billones o USD 676,9 millones que manejó la Bolsa en el transcurso del año.
Auspicioso auge del mercado primario
La emisión de títulos en el mercado bursátil local experimentó una importante expansión durante el 2025, como muestra del ímpetu que están adquiriendo los proyectos de inversión desde las empresas y una señal alentadora ante las oportunidades que se están abriendo al país con la mejora de su perfil crediticio a nivel internacional.
Los volúmenes de operaciones en el mercado primario de la BVA llegaron a G. 9,3 billones (USD 1.447 millones) entre enero y diciembre de 2025, superior en 49,3% a los G. 6,2 billones que registraron en el 2024 y en 32,1% al anterior récord de G. 7,1 billones que se había marcado en el 2023.
Diciembre del 2025 alcanzó un monto de G. 2,2 billones en las operaciones del mercado primario de la BVA, con un aumento de 22% respecto a las operaciones del último mes del 2024, posicionándose como el volumen mensual más elevado para este mercado en los últimos dos años. Las emisiones de títulos en diciembre de 2025 estuvieron cerca de los G. 2,3 billones que habían registrado en el mismo mes del 2023.
Volumen mensual del mercado primario (en billones de Guaraníes)
Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
Las emisiones de títulos en la BVA durante el 2025 se realizaron a una tasa de interés promedio de 10,43% para las operaciones en guaraníes, a un plazo promedio de 4,5 años (1.650 días); mientras que la tasa de interés promedio en dólares fue de 7,16% y el plazo promedio se ubicó en 4,3 años (1.552 días).
Promedio de tasas (en porcentaje) y plazos (en años) de emisiones de bonos
Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
A modo de comparación, las tasas de interés de los Certificados de Depósito de Ahorro (CDAs) en el sistema financiero estuvieron en un promedio de 9,72% para las captaciones en guaraníes y de 5,78% en dólares, según registros del Banco Central del Paraguay (BCP), al cierre de noviembre del 2025. En este caso, la mayoría de las captaciones se encuentra a 1 año de plazo, lo que repercute posteriormente en los plazos a los que las entidades pueden otorgar financiamiento.
En cuanto a las empresas emisoras que marcaron presencia en el mercado primario de la BVA en el 2025, las del sector financiero acapararon la mitad del volumen de operaciones en moneda local hasta noviembre, aunque su proporción se redujo al 39% con las emisiones realizadas en diciembre. El siguiente más relevante fue el sector público, con una participación del 21% y en tercer lugar quedó el sector de servicios, que pasó a ocupar el 20% de las emisiones en moneda local del año, con un gran volumen en diciembre.
Con porcentajes menores sobre el total, también participaron del mercado primario el sector de multilaterales (8%), el comercial (6%) y el Industrial (5%).
Participación de sectores económicos en emisiones de bonos en guaraníes (2025)
Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
Las emisiones en dólares también tuvieron al sector financiero como el más preponderante del mercado primario en 2025, en este caso con una presencia de 65% en el volumen de operaciones; seguido de los servicios (14%), el sector industrial (7%), el público (6%), agropecuario (5%) y el comercial (3%).
Participación de sectores económicos en emisiones de bonos en dólares (2025)
Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
Por su parte, el mercado secundario de la BVA llegó a los G. 50,9 billones hasta diciembre del 2025, con un incremento de 12% respecto al 2024. En el último mes del año, las negociaciones de títulos ya previamente emitidos sumaron G. 4 billones, 21% menos que en diciembre del 2024. En este mercado, julio había sido el mes más dinámico durante el 2025, ya que en ese entonces se había registrado un volumen de operaciones de G. 5,4 billones.
Volúmenes mensuales en mercado secundario (2025)
Fuente: Elaboración propia con datos de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA).
Otros indicadores de las operaciones bursátiles en Paraguay
Como ya es costumbre, la mayor parte de las negociaciones en la BVA se realizó en guaraníes, en diciembre de 2025, a través de una participación de 64,2% de la moneda local. Este nivel es inferior al máximo de 72,5% que había exhibido en octubre, pese a que el dólar continuó en su tendencia de depreciación.
Por su parte, el mercado primario tuvo una participación de 35,4% en diciembre del 2025, muy superior a la presencia de 5,9% que había tenido en el mes previo, con lo cual su incidencia en el total del año asciende a 15,5%. El mercado secundario quedó así con los restantes 64,6% y 84,5% en cuanto a los niveles de participación para cada periodo analizado.
Los bonos fueron nuevamente los instrumentos más negociados en la BVA, con una concentración de 97,7% de las operaciones en diciembre, frente al 1,6% de presencia que tuvieron las acciones y el 0,6% de los fondos de inversión.
Las empresas paraguayas ante el segundo grado de inversión
Este continuo crecimiento que muestra el mercado bursátil paraguayo, con destaque en la mayor incursión que año a año muestran las empresas a través de la búsqueda de recursos para sus proyectos, es un avance importante atendiendo a las oportunidades para la atracción de inversiones que se abren para el país con la mejora del perfil que se está obteniendo a nivel internacional.
Elías Gelay, presidente de CADIEM Casa de Bolsa, analizó el panorama a partir de la segunda nota en grado de inversión que recibió Paraguay en diciembre del 2025, por parte de Standard and Poor´s, al pasar de BB+ a BBB- con perspectiva estable. Recordó que esta mejora en el perfil crediticio se dio luego de que se aprobaran la nueva Ley del Mercado de Valores y otras actualizaciones legislativas.
Esto, junto con la mejora que también se había obtenido en el perfil crediticio del país luego de que se creara la Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT) y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), muestra el impacto que generan las reformas institucionales que se impulsan desde el Gobierno. En este segundo caso, se refirió al ascenso a grado de inversión que había otorgado la agenda Moody´s, en julio de 2024, al pasar de Ba1 a Baa3.
“De 195 países, 60 son los que tienen grado de inversión. Cada vez que aparece una nueva opción de inversión para los inversores institucionales, es fantástico, porque les permite diversificar, todos tienen la obligatoriedad de diversificar, ante esa minoría de países con grado de inversión a donde pueden destinar sus recursos”, expresó Elías Gelay, para describir la importancia del sitial en que se ubica ahora Paraguay entre los posibles receptores de la inversión internacional.
Al respecto, detalló que solo el 30% de los países tienen grado de inversión a nivel mundial y el 80% del capital mundial está en el 20% de los países. “Pasamos de estar en el grupo de 70% de países en grado especulativo al 30% de países con grado de inversión, Paraguay solo podía acceder al 20% del capital del mundo; ahora vamos a acceder al 80% y eso trae aparejado un montón de oportunidades”, añadió.
En cuanto al impacto que generará esta venida de inversiones, el presidente de CADIEM reconoció que no solo se tratará de dinero en forma de financiamiento, sino que también vendrán empresas extranjeras a instalarse, a comprar empresas paraguayas, a asociarse, con lo cual hizo hincapié en la necesidad de desarrollar el mercado de acciones en el país.
“Esto va a permitir que se quiera comprar acciones de empresas. Ya no se va a tratar solamente de que nos presten dinero, sino que van a venir a invertir, e invertir es ser parte de la economía, comprando ya probablemente acciones de empresas”, recalcó.
Advirtió que las empresas locales deben prepararse en este sentido para poder asociarse con las firmas extranjeras que buscarán instalarse en el país, porque difícilmente se podrá competir contra las compañías que arribarán atraídas por el grado de inversión. “Lo mejor va a ser que crezcamos juntos y no quedarnos fuera del mercado, para poder aprovechar todas las oportunidades que se vienen”, sostuvo.
Entre las decisiones que pueden ir tomando las empresas locales para ponerse a tono con las exigencias que se plantearán a la hora de aprovechar las oportunidades del grado de inversión, Gelay consideró que, por más que quizás no se necesite financiamiento, ingresar a la Bolsa es un paso que ayuda a las entidades a avanzar en estos preparativos.
Esto, debido a que el bursátil es un mercado donde se exigen buenas prácticas tales como la realización de auditoría externa y estados financieros públicos, tener la institución ordenada desde el punto de vista societario, con una mentalidad más abierta a la posibilidad de asociarse con firmas del exterior.
“Cuando la empresa de afuera viene, no solamente trae capital, trae tecnología, recursos humanos más calificados, y nosotros tenemos una gran deficiencia todavía en formación de recursos calificados. Entonces, esto va a impulsar también el desarrollo de conocimiento dentro de la economía, adquirir mayor productividad a través de tecnología de vanguardia y recursos humanos que vienen con otra experiencia y otra visión”, agregó el presidente de CADIEM.
Finalmente, recordó que el mercado de capitales tiene un efecto dinamizador importante para toda la economía porque cuando uno se convierte en inversor, pasa a financiar proyectos de largo plazo, al comprar por ejemplo bonos de 7 a 8 años, lo que permite a las empresas crecer mucho más. “Generar un mercado de capitales más amplio ayuda a tener más opciones de inversión, de diversificación, de crédito de largo plazo para las empresas, una tarea que estamos haciendo”, destacó.
Otro desafío radica en la generación de proyectos de mayor tamaño en el país. “Va a ser un tema de responder a la demanda. A los proyectos grandes pendientes de ejecución, el segundo grado de inversión les da más oportunidad de conseguir el financiamiento que están necesitando para seguir avanzando”, concluyó Elías Gelay.
