Emisiones de títulos repuntaron en mayo, con volumen más alto del año y movimiento histórico del mercado accionario
- El quinto mes del 2026 volvió a marcar una caída en los negocios bursátiles del país, pero con señales alentadoras desde el desempeño del mercado primario y la renta variable.
- Las emisiones de títulos estuvieron cercanas al billón de guaraníes, en mayo, el monto más elevado en lo que va del año. Se observó también una importante confianza en la moneda local.
- El volumen total negociado en la Bolsa de Asunción fue de G. 22,2 billones (USD 3.572 millones) en el quimestre, con una reducción de 3% respecto al mismo periodo del año anterior.
El cierre del primer quimestre del 2026 continuó con una retracción en los volúmenes de negociación bursátil, tal y como se viene observando desde hace unos meses, pero con señales de mejora desde la emisión de nuevos títulos por parte de los distintos sectores económicos.
La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) registró operaciones por G. 22,2 billones (aproximadamente USD 3.572 millones al cambio actual) en los primeros cinco meses del 2026, con una reducción de 3% respecto al mismo periodo del año anterior.
Este resultado acentuó la ralentización que se venía observando en los meses previos. Luego de que el 2025 cerrara con un crecimiento de 17% en los volúmenes de la BVA, el ritmo se desaceleró a 3,1% para el cierre del primer trimestre y en el acumulado a abril ya se registró una caída de 1%.
En mayo del 2026, las operaciones bursátiles sumaron G. 4,5 billones (unos USD 754 millones), superando a los G. 4,3 billones que se registraron en abril y a los G. 4 billones de marzo, mientras que los montos más altos siguen siendo los G.4,6 billones que se tuvieron tanto en enero como en febrero. Sin embargo, el monto alcanzado en el quinto mes del año todavía implica una reducción, de 9,4%, respecto a mayo del 2025.
Este fue el tercer mes consecutivo de caída interanual en el volumen total de operaciones de la BVA, ya que en marzo se tuvo una baja de 11,7% y en abril fue de 17,7%. Este ritmo de expansión ya se venía desacelerando, pues pasó de arrancar el año con un crecimiento de 17,2% en enero a un incremento de solo 6% en febrero.
Volumen negociado en mayo de cada año (2023 a 2026)
Cifras en billones de guaraníes
Fuente: Elaboración con datos de la Bolsa de Valores de Asunción.
Al observar el comportamiento por mercados, se destaca que las emisiones de títulos continúan sin alcanzar los volúmenes que se observaban un año atrás. Tras niveles de expansión interanual de 210,4% en enero y 95,3% en febrero, los números negativos empezaron a aparecer en marzo, con una caída de 11,8% que se acentuó en abril, a 17,7%; y se extendió hasta mayo, con una retracción de 12,5%.
De esta manera, el quimestre cerró con un volumen de operaciones de G. 3,3 billones en el mercado primario de la BVA y sostiene un incremento, de 8,3%, respecto al mismo periodo del año anterior.
Mayo superó ampliamente los volúmenes mensuales que se venían manejando en el mercado primario, ya que el nivel de G. 947.449 millones en títulos emitidos estuvieron 23% por encima de la que había sido la cifra más alta del año, los G. 769.734 millones de febrero; también es casi tres veces más que el volumen registrado en enero y el doble del correspondiente a marzo.
Hay que recordar que al mencionado monto de emisiones de títulos en mayo del 2026 se lo compara contra un mes del 2025 en que se contaba con un dinamismo muy importante, lo cual genera la mencionada retracción interanual. Un año atrás, el mercado primario registraba un volumen de G. 1 billón.
Volumen negociado en mercado primario – mayo de cada año (2023 a 2026)
Cifras en miles de millones de guaraníes
Fuente: Elaboración con datos de la Bolsa de Valores de Asunción.
La presencia de entidades financieras en el mercado bursátil para la búsqueda de recursos mostró una recuperación en mayo de 2026. Tras haber marcado una concentración de 53% en las emisiones de bonos en guaraníes en febrero, la participación bajó a 28% en marzo y en abril ya fue de apenas 7%. Sin embargo, en mayo se observó una incidencia de 24% y, si se incluye a la Agencia de Financiera de Desarrollo (AFD), esta asciende a 55%.
Por su parte, la presencia del sector financiero en las emisiones en dólares había sido de 74% en febrero, bajó a cero en marzo, y para abril y mayo volvió a ubicarse por encima del 50%.
El sector con mayor incidencia en la oferta de títulos nuevos en moneda local dentro de la Bolsa de Asunción fue el de servicios, con el 33% del volumen de operaciones en el mercado primario durante mayo del 2026; seguido por el sector público (32%).
El comercio y la industria también estuvieron representados por empresas que emitieron bonos en moneda local durante este periodo, con niveles de participación de 8% y 3%; respectivamente.
En cuanto a las emisiones en dólares, las entidades financieras participaron del 60% de este mercado, el sector público concentró el 22% del volumen de operaciones; la industria, el 11% y la producción agropecuaria estuvo presente en un 7%.
Distribución de emisiones realizadas en mayo por sector económico
Guaraníes
Dólares
Fuente: Elaboración con datos de la Bolsa de Valores de Asunción.
El mercado secundario, o la negociación de títulos ya previamente emitidos en la Bolsa, tuvo ya un cuarto mes consecutivo de reducción interanual. La caída aquí se agravó desde el nivel de 2,7% que se observó en febrero a 11,5% en marzo, se mantuvo similar en abril, con una baja de 10,9%, y se suavizó a 8,4% en mayo; tras haber aumentado 11,4% en enero.
El volumen acumulado en este mercado asciende a G. 18,9 billones para el cierre del quimestre, con montos de operaciones mensuales que disminuyeron ininterrumpidamente desde los G. 4,3 billones registrados en enero, a G. 3,9 billones en febrero y G. 3,5 billones en marzo, para mantenerse en la línea de los G. 3,5 billones en abril y mayo.
Volumen negociado en mercado secundario – mayo de cada año (2023 a 2026)
Cifras en billones de guaraníes
Fuente: Elaboración con datos de la Bolsa de Valores de Asunción.
Las operaciones en guaraníes volvieron a ser mayoría en el dinamismo bursátil de mayo del 2026, con una incidencia de 66,7%, la más elevada en lo que va del año. Las denominadas en dólares estuvieron en el 33,3% restante. En el mercado primario, las emisiones en guaraníes representaron el 69,5% del volumen total, mientras que las realizadas en dólares se quedaron con el restante 30,5%.
Participación histórica del mercado de acciones
Si bien los bonos continuaron siendo los instrumentos más negociados en la BVA, con una participación de 94,6% en mayo del 2026, las acciones alcanzaron un nivel récord de 5,1% al estar presentes en operaciones por valor de G. 232.408 millones.
Este volumen de operaciones que se alcanzó en la renta variable se generó en un mes en que el proceso de modernización del mercado bursátil paraguayo dio un paso clave: la desmaterialización de acciones de Banco Continental realizada por la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) para su posterior negociación en el mercado secundario de la Bolsa.
César Paredes, presidente de CADIEM Administradora de Fondos, reconoció que este fue uno de los hechos más relevantes del mes, atendiendo a que 2.400 accionistas están en posesión de estos títulos. “El hecho de que un jugador de este tamaño confíe en el sistema de acciones escriturales es muy importante, el crecimiento futuro de la Bolsa viene por el lado del mercado de acciones”, expresó.
Entre los beneficios que aporta este salto tecnológico, César Paredes explicó que, al contar con acciones emitidas ya de manera electrónica, la transferencia de la titularidad se concreta de inmediato al momento de la negociación. “Eso es lo que necesita el mercado accionario, mayor agilidad. Muchas empresas necesitan capital y esta es la gran oportunidad”, aseveró.
La participación de las acciones en las operaciones bursátiles de meses atrás se encontraba en torno a 1%. Los fondos de inversión, por su parte, representaron el 0,3% del volumen total de las operaciones bursátiles del quinto mes del año.
Otra característica que está adquiriendo la Bolsa de Asunción es la incursión de las entidades bancarias como estrategia de fondeo ya constante, es decir, incorporando la emisión de bonos financieros de manera periódica, a la par que continúan captando depósitos desde el público y obteniendo financiamiento externo.
“El sistema financiero va a seguir necesitando capital, porque al crecer, necesitan capital de manera inmediata, atendiendo al ritmo de crecimiento de los créditos. El sector financiero va a seguir siendo un acto relevante para la Bolsa”, manifestó César Paredes.
Finalmente, advirtió que se mantienen los factores de incertidumbre provenientes de las tensiones geopolíticas globales, lo que se manifiesta principalmente a través de la caída del mercado secundario de la BVA, a lo que se suma la estabilización de los niveles de liquidez del sistema financiero local.
“Hay una tensa calma. Está toda la cuestión de incertidumbre por el dólar, el petróleo, la situación mundial, que nos mantiene quietos; se presentan los proyectos, pero no al ritmo que veníamos teniendo desde mediados del 2024. Brasil nos está dando una mano para la entrada de capitales y la venida de industrias, pero todavía no se está reflejando en la Bolsa”, concluyó el presidente de CADIEM Fondos.
